跨产品Hawkes模型揭示日内电力市场流动性依赖

01 摘要

研究用多变量状态依赖Hawkes过程分析15分钟与小时日内连续合约的订单流交互，发现订单流主要由自身历史驱动（约95%），跨产品激发主要从15分钟合约流向小时合约。压力状态下，该领导关系减弱（累积跨激发比从2.8降至1.5），且15分钟到小时的激发滞后从6.05秒缩短至0.93秒。作者据此认为压力下两合约影响趋于对称、季节差异消失。

02 关键点

1. 订单流以自激发为主，约95%的订单是对更早订单的反应，正常与压力状态均如此。
2. 跨产品激发主要从15分钟合约流向小时合约，压力下累积跨激发比从2.8降至1.5，领导关系减弱。
3. 压力使15分钟到小时通道显著加快，平均滞后从6.05秒降至0.93秒，且平静期的季节差异在压力下消失。